12月10日、9月のEmployment Cost Index（ECI）が公表された。

1. 雇用市場全体の雇用コストは前年同期比3.5％増（「Topics2025年8月1日(1)　ECI伸び率横ばい」参照）。

   

2. 民間セクターの賃金の伸び率は上昇気味。

   

3. 足許の3ヵ月前との比較では、官民ともに低水準にとどまっている。

   

   労働市場の需給緩和傾向を反映している。
   
   ※　参考テーマ「労働市場」

12月10日、FRBは政策金利を0.25％ポイント引き下げ、3.5～3.75％にすることを決定した。3回連続の引き下げである（「Topics2025年10月30日　暗闇の中での利下げ決定」参照）。

FRBの景気認識は次の通り（FOMC statement）。

"Available indicators suggest that economic activity has been expanding at a moderate pace. Job gains have slowed this year, and the unemployment rate has edged up through September. More recent indicators are consistent with these developments. Inflation has moved up since earlier in the year and remains somewhat elevated."

今回の決定では、票が分かれた。

• 1/4ppt引き下げに賛成：6票
• 1/2ppt引き下げを主張して反対：1票
• 水準維持を主張して反対：2票

物価上昇懸念がかなり強いことが感じられる結果である。

また、FOMC委員の将来見通しは次の通り（Projection）。

失業率の上昇は見通しておらず、インフレが高い水準で続くことを見通している。従って、政策金利についても、2026年中にあと1回の引き下げを見込んでいるだけ、というシナリオになっている。

※　参考テーマ「労働市場」

12月11日、連邦議会上院で、医療保険コストの軽減策が審議された。

1. 共和党案：Health Care Freedom for Patients Act of 2025（S.3386）
   
   既に紹介したもので、高免責額を設定したうえで、政府からの給付金を受け取る医療貯蓄勘定を創設するとの提案である（「Topics2025年12月9日(2)　共和党：高免責額プラン検討」参照）。投票結果は、60票に届かず、否決された（Roll Call Vote 643）。

   	共和党	民主党	独立系	合計
   賛成	51	0	0	51
   反対	1	45	2	48
   棄権	1	0	0	1

2. 民主党案：Lower Health Care Costs Act（S.3385）
   
   Exchange保険料補助金拡充を、3年間（2026～28年）延長するとの提案である（「Topics2025年11月12日(1)　政府閉鎖vs保険料補助」参照）。投票結果は、こちらも60票に届かず、否決された（Roll Call Vote 644）。

   	共和党	民主党	独立系	合計
   賛成	4	45	2	51
   反対	48	0	0	48
   棄権	1	0	0	1

どちらも自らの主張を体現した法案で、譲歩するところのないものである。これから議会内で合意に向けて協議が始まるのか、それともガチンコ状態が続いて、保険料補助金拡充廃止、再度の連邦政府閉鎖が現実のものとなってしまうのか。

※　参考テーマ「無保険者対策/連邦レベル」、「無保険者対策/州レベル全般」、「医療保険プラン」